(相关资料图)

华鑫证券有限责任公司胡博新近期对长春高新进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：原材料PEG供应获批，长效剂型毛利有望升高》，本报告对长春高新给出增持评级，当前股价为166.18元。

长春高新(000661)
事件
长春高新发布公告：长春高新技术产业(集团)股份有限公司控股子公司金赛药业有限责任公司收到国家药品监督管理局核准签发的《药品补充申请批准通知书》，金赛药业有限责任公司全资子公司吉林省金派格药业有限责任公司为金赛增原液生产用原材料甲氧基聚乙二醇衍生物(PEG)的供应商补充申请获得批准。
投资要点
原料药自供，毛利率有望提升
2022年生长激素长效剂型占比由2021年的18%提升到23%左右，公司实现聚乙二醇重组人生长激素注射液材料自供，可有效降低生产成本，提升生长激素长效剂型毛利率，为公司产品迭代提供更多的发挥空间。未来生长激素长效剂型存在竞争时，公司在定价方面更具主动性。公司同时推进金赛药业的国际产业园、敦化金派格化药原料药基地等项目的建设，保障生长激素长效剂型的产能稳定供应，助力生长激素长效剂型拓展国内儿童生长激素市场、海外市场和成人生长激素市场。
水针剂型新增适应症
生长激素水针剂型两个规格4.0IU/1.33mg/1.0ml/瓶和12IU/4.0mg/1.0ml/瓶新增因Prader-Willi综合征(PWS)、特发性身材矮小(ISS)、慢性肾脏疾病(CKD)所引起的青春期前的儿童生长障碍。特发性身材矮小是病理性矮小常见的发病原因，占比22.02%，新适应症的获批，有望进一步助力生长激素水针剂型的销量提升。
出售高新地产聚焦生物医药主业
2023年3月21日，公司筹划向公司控股股东长春超达投资集团有限公司出售全资子公司长春高新房地产开发有限责任公司100%股权，交易完成后高新地产将不再被纳入公司财务报表合并范围。剥离地产业务之后，公司将全力聚焦生物医药核心主业发展，进一步优化资产负债结构。
盈利预测
我们预测公司2023E-2025E年收入分别为155.56、180.22、208.32亿元，归母净利润分别为50.80、63.10、74.40亿元，EPS分别为12.55、15.59、18.38元，当前股价对应PE分别为13.4、10.8、9.1倍，给予“增持”投资评级。
风险提示
集采的不确定性，业务剥离进度不及预期，新患入组不及预期等风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中泰证券祝嘉琦研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.47%，其预测2023年度归属净利润为盈利52.86亿，根据现价换算的预测PE为12.84。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级11家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为240.19。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，长春高新（000661）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性良好。财务健康。该股好公司指标4星，好价格指标3星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）